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【市场信息】

【李强主持召开国务院常务会议 研究进一步做好节能降碳工作】据央视新闻，李强主持召开国务院常务会议，研究进一步做好节能降碳工作。会议指出，节能降碳是推进碳达峰碳中和、加快发展方式绿色转型的重要抓手。要更高水平更高质量做好节能降碳工作，加大统筹力度，锚定总体目标，因地制宜推进，在经济发展中促进绿色转型、在绿色转型中实现更好发展。要切实增强节能降碳内生动力，充分发挥政策效应，不断完善市场机制，有效调动全社会的积极性，加快形成绿色生产生活方式。来源：财联社

【吴清：适度拓宽券商资本空间与杠杆上限 从价格竞争转向价值竞争】在中国证券业协会第八次会员大会上，证监会主席吴清发言时提到，行业机构需立足自身资源禀赋，从价格竞争转向价值竞争。头部机构应增强资源整合能力，力争形成若干家具有国际影响力的标杆机构；中小机构需聚焦细分领域、特色业务与重点区域，深耕细作打造 “小而美” 的精品服务商。监管层面将强化分类监管，对优质机构优化评价指标、适度拓宽资本空间与杠杆上限，提升资本利用效率；对中小机构、外资机构探索差异化监管政策，促进特色化发展；对问题机构依法从严监管。证券公司、投资机构在权益投资、价格发现、风险管理等方面要顺应时代发展。针对不同风险偏好、规模、期限的需求，证券公司要提供丰富精准的财富管理服务，与投资者共进共赢，共同参与并共享经济。来源：财联社

【证监会：对市值管理、现金分红、股份回购等作出明确要求 推动上市公司提升投资价值、增强回报投资者意识】中国证监会就《上市公司监督管理条例（公开征求意见稿）》公开征求意见。主要内容包括：一是完善上市公司治理要求，规范治理架构以及控股股东、实际控制人、董事、高管等关键少数的行为，促进提升治理的有效性，夯实上市公司高质量发展的根基。二是进一步强化信息披露监管。特别是针对上市公司信息披露“财务造假”，通过健全上市公司内部监督制约、追责追偿机制，禁止第三方配合造假等方式，多维度予以重点打击和防范。三是规范并购重组行为。细化完善上市公司收购、重大资产重组等规定，进一步明确财务顾问的职责定位和独立性要求，支持产业整合升级和企业转型。四是加强投资者保护。对市值管理、现金分红、股份回购等作出明确要求，推动上市公司提升投资价值、增强回报投资者意识。明确主动退市中投资者保护安排，防范上市公司规避退市、利用破产重整损害投资者利益。五是严厉打击违法违规行为，细化国务院证券监督管理机构在依法履职过程中可以采取的措施，对占用担保、配合造假等行为设置专门罚则。来源：财联社

【险企投资股票风险因子再度下调，沪深300、科创板等将受益】12月5日，国家金融监管总局发布《关于调整保险公司相关业务风险因子的通知》，在下调险企业务风险因子的同时明确相关监管要求。一是对长期持仓的沪深300等指数成分股、科创板股票下调风险因子；二是降低出口信用与海外投资保险的保费和准备金风险因子，同时要求险企完善内控、强化偿付能力管理，且明确新规优先适用。据机构测算，仅沪深300成分股相关调整，若险资全部增配对应股票，可能为股市带来超千亿元增量资金，大幅补充市场流动性。一家大型保险资管公司首席风险官在接受财联社记者采访时表示：“风险因子下调，将减少险资投资股票的资本消耗，为其增持股票腾出空间，精准利好科创板、沪深300等特定板块，助力产业升级。”一位华南地区的中小型人身险公司投资负责人则对财联社记者表示，上述调整影响有限，因为目前公司投资很少能够满足持仓满2年的要求。但政策起到了稳定市场情绪、增强市场信心的积极信号作用。在新保险会计准则下，相信随着未来OCI持仓时间拉长，将会有越来越多公司满足上述要求。一家银行系险企首席投资官则对记者表示：“整体边际利好，公司在降低资本占用后，理论上能释放出一定的投资空间增配权益资产，但目前下调力度还是太小，期待未来政策能够进一步加力”。来源：财联社

【信达策略：牛市的基础依然坚实 跨年前后或是做多的窗口期】9月以来市场缩量的内在原因是消化高换手率和部分板块交易拥挤，目前这两个原因均有所缓和。本轮缩量震荡时间偏长，主要原因或在于当前市场资金面中，稳定的买入力量更多在于中长期资金和产业资本，局部板块快速轮动的行情较难驱动居民资金大幅流入。另外也有年底存量机构行为趋于稳健以及预期扰动下部分止盈资金离场的影响。但当前时点可以保持乐观。一方面，牛市中低成交量不是利空信号，事后来看，成交量低点大多情况下是牛市中较好的买入时点，成交量低点通常也是市场阶段性低点。另一方面，历史上跨年行情启动之前，市场大多会先有一定的调整，本质上是交易性资金为博弈跨年行情腾挪安全边际。12月或成为布局跨年行情的窗口期。来源：财联社

【华金策略：短期政策和外部事件偏积极 春季行情或于12月开启】目前来看，明年春季行情可能于今年12月中下旬提前开启。(1)短期政策和外部事件可能偏积极。一是短期政策可能偏积极：首先，中央经济工作会议对明年财政和货币等政策定调可能偏积极；其次，年底降准降息的宽松货币政策和提振消费的保增长政策可能进一步出台实施。二是短期外部风险可能较小。(2)短期流动性可能进一步宽松。一是短期宏观流动性可能进一步宽松。二是短期股市资金流入可能边际改善。(3)当前市场估值和情绪处于中性偏高水平，但相较11月初已出现较大回落。(4)短期经济可能仍处于弱修复趋势中。行业配置：短期科技成长和周期成长可能是配置主线。(1)缩量筑底期，科技成长、周期和消费可能相对占优。(2)当前成长行业中的医药、汽车、传媒、计算机等情绪较低，电力设备、传媒等PEG较低。(3)短期建议继续均衡配置：一是政策和产业趋势向上的军工(商业航天)、机械设备(机器人)、计算机(AI应用、卫星互联网)、电子(半导体、AI硬件)、通信(AI硬件)、传媒(AI应用、游戏)、电新(储能、锂电)、创新药等行业；二是可能补涨和基本面可能边际改善的大金融、消费(食品、商贸零售等)等行业。来源：财联社

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    周末消息面总体偏暖，金融监管总局发布《关于调整保险公司相关业务风险因子的通知》，为股市带来千亿增量资金，补充市场流动性。中国证监会研究起草《上市公司监督管理条例(公开征求意见稿)》，这是A股首部上市公司监管专项行政法规，有利于推动上市公司质量提升和增强投资者回报。在中国证券业协会第八次会员大会上，证监会主席吴清发言指出，证券公司要立足自身资源，发挥比较优势，进一步增强资源整合的能力，用好并购重组机制和工具，实现优势高效配置，力争在“十五五”时期形成若干家，具有较大的国际影响力的投资机构。对优质机构适当松绑，适度打开资本空间与杠杆限制。有观点认为，本次吴清的发言传递出 “国家兴衰，金融有责” 的核心导向，其中 “功能发挥” 作为关键抓手，为证券行业践行使命、助力资本市场高质量发展划定了核心路径。总体上利好券商和资本市场，有助于近期市场的稳定和资金做多积极性的提升。

    从上证指数走势来看：在调整保险公司相关业务风险因子的消息影响下，上周五市场总体走出震荡回升的走势。成交量有所放大，多空资金回流326.12亿元，这是自11月24日市场反弹以来单日资金净流入最大的一次，说明市场经过超跌反弹、震荡确认后资金再度积极进场，进一步夯实3800—3850点一带的支撑。目前股指再度站上5日、34日成本均线位置，短线趋势再度好转。波段趋势来看，13日成本均线是8月底至11月中旬股指震荡上行的重要支撑，短期被跌破之后，在利好消息的驱动下，股指有望再度站上13日成本均线，意味着波段趋势有望扭转。目前13日成本均线位置在3910点一带，一旦该位置有效站上，市场运行格局将从3800—3900点震荡区间重回3900—4000点强势震荡区间。短线走势上，股指在11月份平台3930—3950点一带有一定的技术压力，也是多空争夺的重点，在周末利好消息发酵下，早盘市场冲高至该区域后注意再度震荡的可能。同时，本周会公布11月份CPI、PPI、进出口和社融等数据，是判断四季度经济走势重要的参考。按照惯例，12月份中央政治局会议和中央经济工作即将召开，美联储将进入新一轮议息会议。由于三季度和四季度经济增速总体趋缓，年底高层会议对中期政策的定调预期会增强，政策层面总体会保持中期政策的稳定性。目前市场普遍预期美联储会降息25个基点，美联储12月会否降息对短期资金做多积极性有一定的扰动。今日市场在利好消息影响下，会进入冲高震荡和重要会议政策观望阶段，总体上会在3900点上方强势震荡，等待会议结果的明朗。从0Z指数走势来看：股指超跌反弹震荡之后再度强势反弹，目前围绕中、短期成本均线震荡，12月1日高点位置是短期重要的趋势强势分水岭，如果该位置被站上，波段趋势总体扭转。不过，近期市场超跌反弹过程中成交量总体萎缩，活跃市值总体处于弱势探底尚未企稳的状态。技术上股指处于前期高点和筹码密集峰位置，市场再度冲高后或有解套盘和部分获利盘的抛压，总体走势可能以震荡为主。从波段结构牛指标组来看：马股比例51%左右处于高位横盘状态；牛股比例19%左右，处于底部缓慢抬升状态；熊股比例30%左右，经过前期明显回落之后，也处于横盘震荡状态。近期牛马熊比例处于相对平衡状态，经过超跌反弹的震荡之后，部分马股有望逐步向牛股转化，市场的赚钱机会小幅增加。当前操作上应采取稳健的策略应对，总仓位继续控制在6成左右，底仓持股为主，短线超跌反弹品种应根据个股关键资金流向和决策信号做好仓位的动态调整，浮动资金应根据资金流向和政策导向抓好结构性机会。

    从上周多空资金流向来看：70个板块中56个板块资金净流入，14个板块资金净流出，整体板块主力资金维持一定的进场积极性。其中光学光电子、通信设备、专用设备、通用机械、普通有色、汽车零部件、航空军工、贵重金属等板块资金流入居前；计算机应用、传媒服务、银行、白酒、化学制品、主营房地产、网络与通信、火电等板块资金流出居前。资金流出居前的板块主要集中在人工智能以及人工智能应用端，高股息的银行、电力、电信运营商，行业景气度相对较差的地产、白酒等板块上；资金流入居前的板块主要集中在机器人、商业航天、算力硬件、有色金属，以及证券保险等板块上。总体上看，资金维持一定的风险偏好，三季度的主线方向再度成为资金操作的重点。上周五大金融板块活跃的同时，福建本地股再度活跃，市场短线炒作氛围有所提升。本周关注重点是大金融板块的活跃度和持续性，由于相关板块蓝筹权重较多，需要市场成交量的明显放大，如果增量资金不能持续进场，市场可能维持大金融搭台、题材股活跃的局面。尤其是三季度主线板块或“十五五”规划重点提及板块，经过11月底以来的震荡之后会有资金回补轮动活跃的机会，如机器人、人工智能、核能、可控核聚变、智能电网、低空经济等等。中央政治局会议和中央经济工作会议召开在即，市场对地产和消费方向政策有所期待，超预期的定调相关方向可能会有阶段机会。同时，上市公司即将进入年报业绩预告的窗口期，经过三季度的持续上涨之后，行业景气度和上市公司业绩成为跨年行情机构调仓和布局的重点，绩优蓝筹和成长白马中期机会会增强。近期选股上应以稳健策略选股为主，需加大基本面业绩和中期资金维度的选股。中线选股继续重点挖掘全年业绩增长较为确定、估值合理，保险资金、社保资金、外资以及牛私募进场、尚未大幅脱离成本的红利蓝筹和成长白马。短线选股应一方面关注超跌反弹回落阶段主力资金继续明显回流的个股，另一方面关注重要会议政策导向可能出现的局部热点机会。提醒大家，跨年布局窗口，聪明的主力资金早已暗中布局，其重仓品种往往是中线大牛！现阶段要紧跟主力动向抓资金龙头，使用“区间多空统计”功能可抓到“富祥药业、永太科技、华盛锂电”等热门股，手机版使用“区间多空统计”功能筛选资金龙头的详细步骤请点击学习。如图1：

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