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【市场信息】

【财政部：2026年财政总体支出力度“只增不减”】国务院新闻办公室今日下午3时举行新闻发布会，财政部副部长廖岷介绍发挥积极财政政策作用，推动经济社会高质量发展有关情况，2026年，财政部门将继续实施更加积极的财政政策，概括起来就是“总量增加、结构更优、效益更好、动能更强”。2026年财政赤字、债务总规模和支出总量将保持必要水平，确保总体支出力度“只增不减”、重点领域保障“只强不弱”。来源：财联社

【国家发改委：加强财政政策和金融政策配合联动 形成政策放大效应】国家发改委体制改革综合司司长王任飞20日在国新办新闻发布会上表示，2026年，增强改革与财政金融政策的协同，将继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。一方面要更多用改革的办法畅通政策传导机制，提高政策执行效率，发挥存量政策和增量政策的集成效应，提升逆周期和跨周期调节的综合效能。另一方面要在财政和金融政策的结合上下功夫。用改革创新的办法，加强财政政策和金融政策配合联动，形成政策放大效应。来源：财联社

【国家发改委：要实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策 把促进物价回升作为货币政策的重要考量】国家发改委副主任王昌林20日在国新办新闻发布会上表示，CPI、PPI实现双回升，下一步，总量方面，要实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，把促进物价回升作为货币政策的重要考量，发挥存量政策和增量政策的集成效率，推动形成经济增长和物价回升的良性互动。来源：财联社

【发改委：将研究制定出台2026年—2030年扩大内需战略实施方案】国新办举行新闻发布会，介绍落实中央经济工作会议精神，推动“十五五”实现良好开局有关情况。国家发展改革委副主任王昌林表示，当前我国经济运行存在供强需弱的问题，接下来要坚持把宏观政策的发力点放在做强国内大循环上，全方位扩大国内需求，重点是要适应我们国家需求结构升级趋势。结合我们新一轮科技革命和产业变革的需要，今年，发改委将研究制定出台2026年—2030年扩大内需战略实施方案，以新供给创造新需求，提供强有力的创新举措和要素保障。来源：财联社

【高盛：预期今年A股继续呈现“慢牛”行情，逾3万亿新增资本流入股市】高盛首席中国股票策略师刘劲津表示，与2015年的“疯牛”相比，目前A股市场行情较为健康，如果出现过热迹象，政策也会快速作出调节。该行维持预期A股将继续呈现“慢牛”行情。近期个人和机构投资者的估值偏好提升，但投资者情绪并未过热。资金层面，高盛预测今年将有超过3万亿元的国内新增资本流入股市，其中包含约2万亿的个人投资者配置，以及逾1万亿机构资金。同时，今年南向资金净买盘有望达到2000亿美元，再创历史新高。来源：财联社

【市场分析】点击下方“余下全文”查看行情分析

    昨日沪深主要股指呈现平开震荡、整体下跌的走势，成交量继续处于萎缩状态，其中深证成指、创业板指和科创50指数明显下跌。活跃市值震荡下跌、资金有一定的离场动作。

    消息面：财政部、发改委等多部委部署2026年经济政策工作方向，总体上政策导向较为积极，比如财政部表示2026年财政总体支出力度“只增不减”，发改委表示要实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，把促进物价回升作为货币政策的重要考量，将研究制定出台2026年—2030年扩大内需战略实施方案等等，对于2026年经济的强劲开局和开年政策预期有积极的引导作用，有利于夯实股市4000点上方的信心和稳定性。从上证指数走势来看：股指继续延续窄幅震荡的走势，盘中跌幅有所扩大，但最终探底回升，多空资金仅小幅流出38.06亿元，资金整体做空动能不强。板块结构上，前期活跃的商业航天、算力硬件、机器人等科技制造板块跌幅明显，“提高融资保证金”政策对题材股的压制影响仍然存在，叠加当前处于年报业绩预告和披露阶段，高估值品种面临政策和业绩的双重压力，市场仍需要消化获利盘的抛压。不过，地产产业链、高速公路、电力、银行、化工等周期类、价值类方向走势较强，可以看出资金高低切换动作较为明显，由于相关板块中一线或二线蓝筹居多，对大盘指数起到一定的稳定性作用。在基建、地方债等方向一季度提前发力的政策背景下，相关板块仍有活跃的基础。但是，一线和二线蓝筹的走强需要成交量的持续放大，短线活跃之后，相关品种强势走强后或迎来分化。同时，部分科技制造成长板块连续调整后，技术上面临中长期成本均线支撑，或迎来短线博弈资金的进场。一旦科技制造板块局部活跃，在成交量总体萎缩和存量博弈背景下，对蓝筹方向的资金或有分流。技术上，上周高点位置短线追涨资金被套，对股指形成一定的压力，股指短期上行空间受限。中期走势上，股指已经对去年11月的平台位置形成技术突破，短期调整是突破后的震荡整固确认走势，4050点一带有较强技术支撑。13日成本均线逐步向上运行，有望对股指形成短期支撑，股指近期运行节奏会从前期急涨的态势转向震荡缓涨的节奏，运行空间4050-4150点，同时会维持热点的“高低切换”和快速轮动的特征。从0Z指数走势来看：股指在近期高点附近小幅调整，多空资金净流出370.51亿元，对比上海市场资金流向来看，中小市值品种资金离场动作相对较大。活跃市值经过前期连续强势运行之后进入盘整阶段，资金做多积极性从之前的亢奋状态进入平稳状态，在增量资金进场力度减弱的背景下，市场再度转向存量博弈和热点轮动格局中。当前操作上可采取稳健策略应对，总仓位控制在6成左右，底仓持股为主，浮动仓位应根据个股的资金流向和决策信号做好仓位调整，并在行情震荡阶段做好“高低切换”的低吸操作。

    从昨日多空资金流向来看：70个板块中37个板块资金净流入，33个板块资金净流出，整体板块主力资金进场积极性较前一日有所下降。其中银行、基础建设、主营房地产、电子半导体、火电、百货零售、运输物流、化学制品等板块资金流入居前；光学光电子、通信设备、元件、电气电源设备、计算机应用、航空军工、金属非金属新材料、专用设备等板块资金净流出居前。资金流出居前的板块主要集中在算力硬件、新能源赛道、人工智能应用端、商业航天、机器人等科技制造等方向；资金流入居前的板块主要集中在高股息的银行、电力板块，以及基建、地产产业链等方向，与国内大市场相关的消费、物流板块，以及受益于价格涨价的化工板块，高估值科技制造成长方向和周期类、高股息方向形成高低切换和轮动走势。一方面科技制造成长前期涨幅较大，获利盘较为丰厚，难以整体走强；另一方面开年财政政策发力较为明确，基建和消费等方向受到短期资金的青睐。不过，人工智能应用端中期逻辑尚未破坏，盘面部分个股开始活跃，在科技制造板块连续调整释放风险之后，不排除会有资金回补的低位机会。同时，消费、地产产业链方向也会有局部活跃机会。市场进入主线机会尚不明确，各板块轮动活跃的局面。由于眼下处于上市公司业绩预告和业绩公布阶段，市场资金对业绩的关注度提升，对于行业景气度较高的电力设备、出海、机器人、人工智能等方向中期机会较为确定，部分前期活跃调整充分的热点有望得到资金的回补，但高估值绩差股有一定的风险。目前选股上应做好长短结合和分仓配置，并且加大业绩和资金维度的选股。中线仓位上，继续侧重于业绩维度，继续重点挖掘全年业绩增长较为确定，保险资金、外资以及牛私募进场、尚未大幅脱离成本的成长白马。短线一方面关注调整阶段主力资金逆势增仓积极，尤其是短期突破回抽确认阶段资金流入的部分科技制造品种重点关注。如图1：

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