【市场信息】

【美国10月CPI通胀再度超预期 市场押注美联储12月加息已成定局】美国劳工部周二公布的数据显示，10月CPI环比上涨0.4%，低于9月的0.6%，但高于经济学家普遍预期的0.3%。剔除波动较大的食品和能源价格后，10月核心CPI环比上涨0.3%，与前一个月持平，同样高于市场预期的0.2%。通胀数据公布后，市场对美联储进一步收紧货币政策的预期明显升温，美股三大股指期货短线跳水，美国国债收益率则小幅走高。分析人士指出，金融市场已基本完全计入美联储12月加息25个基点的可能性，并开始计入12月大幅加息50个基点的小幅可能性。来源：财联社

【中信建投黄文涛：2027年资本市场将呈现股债汇三牛】中信建投证券研究发展部行政负责人、首席经济学家黄文涛在中信建投证券2027年度资本市场策略会演讲称，A股市场当前已经处于低估状态，预计在流动性改善和业绩增长的共同推动下，新一轮修复行情正在到来。2027年，中国资本市场将整体保持向上，呈现股债汇三牛；AI投资进入新阶段，行情向更广泛的经济部门延伸。资产配置来看，人民币资产是长期机遇，建议重点增配“人民币货币锚资产”，包括关键科技/国产替代、黄金、战略金属、航海航路、化工/材料、航天军工、能源、电力、医药、机器人及16个强国建设领域。 来源：财联社

【中金公司：AI端侧硬件迎价值重估 新一轮创新浪潮有望开启】11月10日，中金公司发布研报表示，随着个人Agent与世界模型密集发布，以及苹果、Meta和OpenAI等全球科技龙头硬件产品陆续落地，看好AI端侧硬件作为交互入口或迎价值重估，新一轮硬件创新浪潮有望开启。研报称，近期OpenAI、Meta、Anthropic相继推出具备长期记忆、跨App调用等特点的个人Agent，谷歌发布世界模型Genie 4可根据自然语言生成3D内容，有望降低3D内容制作成本。苹果、三星凭借终端存量设备、系统权限与自研芯片，在入口卡位上具备先发优势，Meta、OpenAI、谷歌等大模型厂商则以眼镜、便携设备等新硬件切入。苹果方面，iPhone Duo折叠屏形态创新有望带动铰链、UTG等环节ASP明显提升，2027年20周年新机前后盖板或采用3D玻璃，中框或为钛合金材料搭配3D打印+CNC复合工艺。此外，AR、VR、AI眼镜等新终端百花齐放，声学、光学、微显示、SoC、电池、结构件与组装等核心环节升级需求具有共性，供应链有望持续受益ASP提升与出货量增长。来源：财联社

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    昨日沪深主要股指呈现高开回落、整体上涨、深强沪弱的走势，成交量继续萎缩。活跃市值冲高回落、小幅上涨，资金整体进场积极性有待提升。

    从上证指数走势来看：周二股指继续走出冲高震荡、小幅上涨走势，成交量继续维持地量状态，多空资金净流入140.83亿元，主力资金有小幅进场的动作。板块结构上，70个板块中62个板块上涨，8个板块下跌，其中传媒服务、光学光电子、计算机设备、元件、通信设备、电子半导体、网络与通信、汽车零部件等板块涨幅居前；航运、船舶制造、煤炭炼焦、石油化工、机场港口、火电、水电、黄金等板块跌幅居前，市场整体维持一定的赚钱效应。目前股指总体运行比较稳定，一方面市场超跌之后，政策托底意图明显，风险偏好有所修复。另一方面外围科技股有所修复，对超跌的科技板块形成一定的提升。不过成交量继续萎缩，显示资金进场积极性总体不高，国际油价走弱对油气、煤炭板块形成承压，市场仍以存量博弈为主。最核心的宏观基本面上，制造业PMI、CPI、PPI等数据没有形成超预期的趋势性改变，资金整体保持一定的观望态度。短期走势上，市场难以马上走出持续上涨的普涨修复行情。市场经历科技板块的震荡影响之后，外部因素上，美国公布的最新CPI数据超市场预期，12月份加息预期在升温，隔夜美国股市和科技股再度调整，对反弹居前的科技板块会形成承压，从而制约市场反弹的持续性和加大指数的震荡。后续市场关注焦点，会继续关注美联储议息和美债收益率的走向。内部内部因素上，稳经济政策能否进一步释放，是行情企稳的关键。如果美债收益率继续上行，国内宏观政策没有超预期的释放，股指仍以低位震荡磨底的走势为主。相反，如果稳经济政策进一步加码，市场反弹的力度会增加，市场近期会维持3600-3700点横向震荡的可能性较大。

    从0Z指数走势来看：周二市场强势上涨，超4200只股票上涨，站上13日成本均线，短期趋势逐步转强。不过，成交量维持低位，市场走强是在前期做空动能得到较大程度释放后，叠加外围科技股反弹所致。目前面临前期震荡平台的压力，在资金整体进场积极性不高的背景下，注意34日成本均线和10月中旬位置主力资金动向流向，防止外部因素扰动带来短线震荡的可能。目前市场盈亏（CYS13）数值修复至0轴上方，在行情震荡阶段，注意数值临近2-3左右短线获利盘抛压的可能。当前操作上应继续以稳健的策略应对，总仓位控制在五成左右，底仓继续持有为主，仓位整体较重的投资者不宜进场抢反弹，应借反弹根据重要技术压力位的资金流向和决策信号做好短线仓位的调整和优化。仓位控制得当的投资者，可小仓位参与超跌反弹机会。

    从昨日多空资金流向来看，70个板块中53个板块资金净流入，17个板块资金净流出，整体板块主力资金维持一定的进场积极性。其中传媒服务、元件、汽车零部件、光学光电子、电子半导体、计算机应用、通用机械、通信设备等板块资金净流入居前；普通有色、煤炭炼焦、石油化工、航运、船舶制造、证券保险、基础建设、饲料养殖等板块资金净流出居前。资金净流出居前的板块主要集中在国际原油价格下跌影响的石油化工、煤炭炼焦、航运等板块，以及行情震荡阶段一度走强的农业板块，和行业景气度相对较差的基建等方向上；资金净流入居前的板块继续集中在人工智能、机器人等方向。科技板块由于前期超跌程度较大，本身有超跌反弹修复的基础，但是反弹的力度受外围因素，如美联储利率政策、外围科技股的走势密切相关，美国CPI超预期，以及美股科技股再度震荡，科技相关的部分板块连续反弹之后临近前期平台和筹码密集峰，应注意科技板块后续的分化，机会主要在两方面，一方面短线关注主力资金流入明显，有利好消息驱动的方向；另一方面关注下游AI应用、机器人、消费电子订单逐步验证、有业绩支撑的估值相对低位的品种。高股息红利蓝筹方向，在市场超跌反弹阶段，资金会被分流引发短线的震荡，但是煤炭、电力、大型国有银行，在外部利率扰动、市场底部震荡阶段，依然是作为底仓配置方向，可继续持有或逢低吸纳。同时，高位科技题材股，产能过剩的光伏、锂电池，以及地产产业链等方向中短期仍会承压。近期选股上应继续做好长短结合，短线可关注技术严重超跌、主力资金逆势增仓，叠加有利好消息加持的品种；中线选股，对于三季报业绩兑现明确、估值合理的品种，尤其是有牛私募、牛外资增仓的方向重点关注。如图1：

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